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联合智评

来源:原创 编辑:admin 时间:2022-04-26 11:11
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  来源:联合智评

  《联合智评?理财市场年报(2021年)》由联合金融研究院编委组撰写,报告由联合智评理财数据库提供数据支持,报告分系列撰写,总计11个系列,分别为监管篇、代销篇、募集篇、收益篇、费用篇、创新篇、委外篇、投资策略篇、理财评价篇、结构理财篇、现金30指数篇。报告既有详实的数据也有专业独到的分析点评及精选的案例分享。

  我们力求通过数据回顾2021年,并在此基础上展望2022年。

  我们相信??所有准备已久的努力,时间一到,都会兑现理财行业亦是如此。

  本报告分订阅版和普通版,报告获取方式如下:

  订阅版PDF文档请登陆联合智评金融数据终端,在研究报告栏目查阅下载(限联合智评正式账号用户)。

  普通版PDF文档请加微信号cbo010获取

  注:普通版报告无具体具体发行机构数据表现和点评内容。

  

  新发市场总览

  1.发行数量

  2021年,共有21家银行及理财公司共发行408支理财产品;2020年,共有22家银行及理财公司共发行950支理财产品。2021结构性理财产品发行数量年较2020年减少542支,发行数量大幅下降或与大行整体理财规模压降有关,部分结构性理财产品陆续停发、少发,其中,中国银行发行数量从271支锐减至126支,招商银行的焦点联动和点金系列终止发行;另一方面, 有新的入局者出现,如平安理财、昆仑银行、厦门银行、杭州联合农商行等,但新发产品的机构以试点为主,发行数量较少。此外,发行机构产品设计、投资策略的变化可能也是造成2021年发行数量大幅下降的原因。

  [ 本文提到的理财产品全部为结构性理财产品。]

  发行机构性质来看,2021年股份制银行发行数量占比40.20%,其中平安银行2021年发行数量为96支,在股份制银行中数量最多。国有银行发行数量占比30.15%。2020年股份银行发行数量占比60.84%,国有银行发行数量占比28.95%。具体发行机构数量见附表1。

  2.期限分布

  相较于2020年,2021年的投资期限整体有所上行,1年及以上期限的产品占比从26.99%上行至58.71%,短期限产品发行数量在2021年大幅减少,yobo体育app,其中招商银行2020年发行165支焦点联动系列产品,中国银行2020年发行56支博弈睿选系列产品,在2021年均未发行该系列产品;兴业银行2020年发行98支丰利宝系列产品,2021年发行10支该系列产品。以上三个系列产品期限均在1~3个月(含)或3~6个月(含),考虑到封闭式产品最短期限不得低于90天的规定,2021年整体投资期限上行或与这三个系列产品大量压降有关。2021年,产品期限以6~12个月(含)(45.58%)和3~6个月(含)(35.39%)为主。2020年,产品期限以和3~6个月(含)(37.13%)、1~3个月(含)(35.88%)和6~12个月(含)(26.65%)为主。

  3.业绩比较基准

  在 2021 年发行的结构理财产品中,业绩比较基准下限在0%~4.60%之间,平均为1.83%,较2020年上升5BP;业绩比较基准上限在 2.95%~20.30%之间,平均为5.66%,上限超过20%的产品数量较2020年大幅减少,平均值较2020年下降96BP(部分产品业绩比较基准没有下限或上限,未纳入统计范围)。经过对比不同结构类型产品的业绩比较基准特征,可以发现,招商银行、广发银行发行的超过业绩比较基准上限的鲨鱼鳍型产品停止发行,是造成2021年业绩比较基准上限大幅下降的主要原因。

  产品的收益区间幅度在0.2%~20%范围内,平均为3.77%。……(详情参见订阅版信息)

  [ 收益区间幅度为业绩比较基准上限和下限的差值,用来衡量收益波动的大小;收益区间幅度越大,到期收益的不确定性也就越大。]

  4.结构类型

  2021年发行的结构性理财产品共覆盖12种结构类型,其中在已披露结构类型的产品中,看涨/跌型产品最多,有110支,占比29.73%,区间型产品最少,有5支,占1.35%。

  结构类型方面,2021年较2020年新增三种结构,……(详情参见订阅版信息)

  从结构类别分布来看,2021年看涨/看跌型产品较2020年占比减少10.96%,其余类别变化不大,具体产品类型来看,看涨型产品占比从34.54%减少至22.97%,而牛市价差型产品占比从17.47%增至27.04%,此外,看涨自动赎回型产品的占比也提升了5.65%,产品结构类型的发行偏好呈现从简单到复杂的趋势。

  5.挂钩标的

  2021年和2020年两年挂钩标的最高的均为AU9999,占比也接近(2021年为39.19%;2020年为37.02%)。两年差异较大的为A股挂钩指数,2021年挂钩标的占比更高的为中证500指数(2020年为24.37%,2021年为37.84%),而2020年挂钩标的占比更高的为沪深300指数(2020年为30.75%,2021年为8.11%)。经历了2020年的上涨,沪深300指数的投资性价比在2021年迅速下降,而风格切换的过程中,中证500指数表现更为强劲,挂钩股票指数变化也反映出发行机构对于股市认知加深。

  2021年来看,结构性产品占比最高的挂钩标的为AU9999,占比39.19%;其次是中证500指数,占比为37.84%,除黄金以外的商品期货品种不再成为挂钩标的选择,基金成为2021年挂钩标的创新的一大亮点。

  具体来看挂钩标的,股票指数主要包括……(详情参见订阅版信息)

  6.风险等级

  2021年与2020年新发产品风险偏好保持一致。其中,2021年风险等级为二级(中低风险)的产品数量共计277支,占比67.89%;风险等级为三级(中风险)的产品数量共计127支,占比31.13%。其中,招商银行发行一只风险等级为五级的产品“公司中证500指数增强60609号理财计划”。

  关于不同公司的风险偏好,……(详情参见订阅版信息)

  7.费用

  2021年新发产品的平均总固定费率与2020年相比,下降幅度较大(2021年为0.2833%/年,2020年为0.3357%/年)。其中,2021年固定管理费为0.1400%/年,销售费为0.1259%/年,托管费为0.0174%/年。

  不同公司发行的产品的费用来看,……(详情参见订阅版信息)

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